界面新闻记者 | 陈杨

界面新闻编辑 | 谢欣

9月8日，“中国肿瘤NGS第一股”（Next-generation Sequencing、高通量测序技术）燃石医学公布2025年第二季度业绩。公司营收1.485亿元，同比增长9.6%；净亏损970万元，相较2024年同期的1.08亿元大幅减亏。

不过界面新闻注意到，燃石医学本次大幅减亏主要还是靠“省钱”。当期，公司研发费用、销售及市场推广开支、一般及行政开支分别为4980万元、3840万元、3140万元。三费合计1.196亿元，同比下降42.1%，减少约8710万元。公司称其主要原因是在预算控制措施和裁员的推动下，提高了公司的运营效率。

燃石医学成立于2014年，2020年在纳斯达克上市，当次IPO发行规模2.81亿美元，成为中国肿瘤分子诊断行业最大IPO。

但时至今日，肿瘤NGS早已不是资本宠儿。资本砸钱、跑马圈地、不求盈利、只看市占率的时代一去不复返。研发、报证、营销步步烧钱，让多家公司现金流吃紧。随着泛生子退市、世和基因终止IPO，燃石医学当下还是“中国肿瘤NGS唯一股”。

而其也早在2022年第二季度起开始降本增效。据财报，2021年至2024年，燃石医学雇员人数分别为1394人、1138人、786人、674人。2024年，公司运营和质量保证人员、销售营销人员分别减少37人、52人，均同比减少约20%，成为减员最多的两类。

界面新闻注意到，这背后和燃石医学的业务转型有关。肿瘤NGS检测和早筛产品按销售渠道可分为“院内”和“外送”两种。后者即由检测公司提供LDT（Laboratory developed test）服务，优势在于产品研发成本低、迭代灵活，但更存在合规风险。

此前，燃石曾向界面新闻表示，公司认为院内是长期主流模式，虽然毛利率略低于中心实验室（外送），但因为销售效率更高，盈利水平高于院外模式。伴随监管收严、追求盈利，2021年起，燃石开始大力推进院内渠道。

三年前，公司院内和中心实验室收入比约为3:7，到2025年第二季度，该比例已调整为6:4，收入分别为6250万元、4090万元，分别同比变动4.4%、-16.2%。但需要注意的是，其检测业务总收入规模实际上止步不前。

同自2022年，除检测老本行外，燃石医学也加速推进药企合作业务，赚药企的钱。2025年第二季度，该部分营收一路增至4520万元，同比增长68.1%，在公司总收入中的占比攀升到超30%。

整体来看，燃石医学近几年的动作更像是尽力留在牌桌上，但此后公司终将要回答增长问题。截至2025年第二季度末，燃石医学现金及等价物和受限制现金为4.55亿元。